在國務院出台《私募投資(zī)基金(jīn)管理暫行條例》(下稱《條例》自電)之前,證監會(huì)将制訂部門規章作為(wèi)過渡性規則,對私也物募基金(jīn)的監管予以規範。中國證監會(影技huì)私募基金(jīn)監管部副主任劉路花健鈞昨日在“上證2014中國股權投資(zī)論壇”上透露上述内容,并對部子視分媒體報道私募基金(jīn)國務院條例級别立法或落空的猜測予以澄清。他(tā)什麗表示,國務院法制辦仍在積極推進《條例》草案征求意見、修改和審議紅體發布的有關程序。 由證監會(huì)起草的《條例》草案今年年初上報也科國務院,此後國務院法制辦即廣泛征求地方政府、市場機構等各界意見美歌,引起了媒體高度關注。劉健鈞表示,鑒于《條例》出台需經曆一個就在過程,而市場機構迫切期待私募基金(jīn)劇醫早日有規可循,證監會(huì)考慮先制訂過渡性規章。 在談到私募基金(j雪大īn)立法監管策略時(shí),劉健鈞指他兵出,為(wèi)确保私募基金(jīn)持續健康發展,必須構也唱建适度而有效的監管體制。這既是在“投資(zī)者自慎”海月原則前提下,防範私募基金(jīn)管理人利用信息不(bù)對稱話是侵害投資(zī)者權益的必然要求;也是在“風險自擔”原則的前提下,防範私朋章募基金(jīn)風險外溢的必然要求。但由于私募基金(j煙街īn)的投資(zī)者具有較高風險識别能力和承受能力,不(bù)宜實行照弟嚴格監管。 針對如(rú)何構建私募基金(jī音科n)适度而有效監管體制,劉健鈞詳述需要處理好(hǎo)六看腦方面關系:
一是共性監管與差異化監管的關系。他(tā)表示,各類私募基金(jīn)的本質從了特點都是集合性的委托投資(zī)關系,因此都有可能存在受托人利用信息不(b懂票ù)對稱,侵害投資(zī)者權益的問題,因此,對各類私募基金(jīn)進行共性長來監管是有基礎的。但是,不(bù)同類型私募冷是基金(jīn)的風險屬性又存在顯著的差異性:創業投資(商慢zī)基金(jīn)主要存在可能通(tō房票ng)過非法集資(zī)和利益輸送侵害投資(zī)者權益的問題;并些坐購基金(jīn)則還存在使用杠杆過度或者失利引發風險外溢問題;對沖能呢基金(jīn)則同時(shí)存在使用杠杆過度又制或者失利引發風險外溢,以及操縱二級市場引發風險外溢的問題。因此,需要在謝視共性監管基礎上,通(tōng)過差異化監妹你管,把握好(hǎo)不(bù)同的“度”。
二是原則監管與規則監管的關系。由于私募基金(jīn)重在内部自治,因此,訊爸可以而且有必要率先實行原則監管,通(tōng)過靈活而有彈性的監管,維護那日市場主體的創新活力,同時(shí)培養其自我約束意識。例如坐高(rú),要求私募基金(jīn)實行審慎管站去理、專業化管理,就适合采取原則監管。但是,由于原則監管在實施過程中呢湖較難操作,且不(bù)具有強制性,因此,在要哥做求私募基金(jīn)面向合格投資(zī)者募集資(zī)金(jīn)、防範非跳老法集資(zī)等環節,就必須借助于強制性的規則監管拍有,把握住基本的行為(wèi)底線。
三是跨區域金(jīn)融統一監管與減政放權的關系。“減政放權”是改革大如小(dà)趨勢,但金(jīn)融市場具有金(jīn)融要素流動性高,金(jī問站n)融風險蔓延快速等特性,不(bù)同于某的老些固定資(zī)産項目審批權的下放,所以需要具體問題具體分析。生中劉健鈞指出,正是基于金(jīn)融市場的場土特點,我國已形成金(jīn)融監管的基本原則:除資(zī)金(jīn做低)來源和資(zī)金(jīn)運用限于縣域内的區域性金(如和jīn)融機構,部分監管權可下放地方外,其他(tā)金(亮著jīn)融機構由中央部門統一監管。由于私募輛子基金(jīn)具有跨區域募資(zī)和跨區域運營的特點,《國務行校院辦公廳關于加強影子(zǐ)銀行監管有關問題的通(tōng)化地知》明确規定:“各類私募投資(zī)基金(和做jīn)由中國證監會(huì)負責監管。”去年6月音綠、今年2月,中央編辦先後兩次發文并抄送地方政府,明确私募股權基金(jīn)和創子嗎業投資(zī)基金(jīn)由中國證監會(但視huì)統一監管。為(wèi)妥善處理跨區公知域金(jīn)融統一監管與減政放權間的關系,劉健鈞稱,證監會(hu冷老ì)正在遵照中央編辦分工(gōng),積極構建私募基金制話(jīn)統一監管體制;同時(shí),經中央編辦同意,将具體的登記備案職責授水讀權給基金(jīn)業協會(huì)。
四是自律管理與行政監管的關系。對部分觀點質疑證監會(huì)将私募基金火知(jīn)登記備案職責授權給基金(jīn)業協會(huì)話山,可能導緻協會(huì)濫用政府機關授予街要的行政管理權問題,劉健鈞表示,登記備案職責授權給自律組織,有利于避免市場機構鄉外同時(shí)在證監會(huì)進行登記備案和在協會(h低數uì)進行會(huì)員登記的雙重成本,也有利于構建體現上小“重在自律、适度監管”原則的監管體制。為(wèi)妥匠話善處理好(hǎo)自律管理與行政監管的關個北系,私募基金(jīn)管理辦法和條例将清晰界定基金(jīn)業協會(huì)老快自律管理職責和證監會(huì)行政監管職責的邊家信界。在此基礎上,證監會(huì)将加強對協熱訊會(huì)的指導和約束,防範登記備案職責被睡動濫用。按照目前的設計,登記備案職責雖然授權給了基金(jīn)業協會(huì)綠多,但是基于基金(jīn)業協會(huì)登記備案信息的事後檢查和執弟火法權仍留在證監會(huì)。
五是功能監管與機構監管的關系。劉健鈞指出,随着金(jīn)融創新的不(b讀山ù)斷深化,金(jīn)融機構開(kāi)展花長混業經營已成事實。當金(jīn)融創新涉及别的監管部門所監管的業司高務,如(rú)果仍然停留于傳統的分業監管,就較難實現有效監管。因此,需要借鑒國謝朋際通(tōng)行經驗,實現機構歸口監管部門的“機構監管”和業務歸口監大在管部門的“功能監管”的結合。為(wèi)實現對各類私募基金(j用哥īn)的适度而有效監管,證監會(huì)将依據《證券投資(zī)基金(jī報筆n)法》和中央編辦分工(gōng),對各類金(jīn)融機構所開(kāi)高用展的私募基金(jīn)業務,進行統一的功能監管。在此路呢過程中,将妥善處理好(hǎo)功能監管和原監管部門機構監管讀生間的關系。
六是一般監管規則與特别監管規則的關系。近年來,有關金(jīn)融監管部作遠門為(wèi)促進其監管的金(jīn)融機構規範開(kāi)展私募基金(jī議美n)業務,出台了不(bù)少監管規則。“從繼續為(wèi)得遠原監管部門開(kāi)展機構監管提供法律保東鐵障考慮,這些監管規則仍有必要在一定程度上發揮應有的法律效報計力。”劉健鈞認為(wèi),正在制定當中的私募基金(jīn)唱東管理辦法和條例作為(wèi)“一般監管規則”,主要是從私募基金(jīn)募集設湖刀立、登記備案和投資(zī)運作等共性方面,訂立一般性監管規則;各相關部門仍可通化場(tōng)過修訂已有規則或廢止已有規則制訂新規則等途徑,從内部治理、風險控制知通和财務管理等方面,訂立特别監管規則。對市場獨立機構開(kāi)展私募基金雪了(jīn)業務,私募基金(jīn)管理辦法和內區條例均不(bù)設前置審批或者核準程序,但是,對其他山器(tā)相關金(jīn)融機構通(tōng)過子(zǐ)公司或者事業不唱部門開(kāi)展私募基金(jīn)業務匠大的,從防範私募基金(jīn)業務給母公司帶來經營風險角度考慮,相關金(錯友jīn)融監管部門還可酌設前置性核準程序。